文｜半导体产业纵横开云(中国)KAIYUN·官方网站

增长合手续但速率放缓，中国阛阓仍存变数。

本日，英伟达公布了遗弃2025年7月27日止的2026财年第2财季功绩。财报骄慢，英伟达第二财季营收467.43亿好意思元，同比增长56%，略超此前阛阓预期。第二财季净利润（GAAP）264.22亿好意思元，同比增长59%，毛利率则为72.4%。

天然第二财季英伟达营收超越阛阓预期，但数据中心收入略低于此前阛阓预期。好意思股8月27日，英伟达股价跌0.09%。盘后英伟达一度跌5%，遗弃发稿跌3%，市值挥发1300亿好意思元。

开始：英伟达

具体看英伟达最新季度数据。

数据中心营收411亿好意思元，同比增长56%。料理层在功绩发布会上暗意，尽管特供中国的H20营收着落40亿好意思元，数据中心营收仍终了5.07%的环比增长。英伟达Blackwell顶级居品达到创记录水平，环比增长17%。英伟达已于第2季驱动GB300的量产出货，供应云处事提供商、新兴云厂商、企业以及主权国度打造的全栈AI措置决策。

夙昔为英伟达主要收入开始的游戏分部，孝顺季度收入42.87亿好意思元，创历史新高，同比增长48.85%，主要收货于Blackwell GeForce GPU的产能晋升以及跟着供应加多而合手续强盛的销售。

专科可视化业务季度营收达6.01亿好意思元，同比增长32.38%，主要受高端RTX使命站GPU的继承以及缱绻、模拟和原形制作等AI驱动的使命负载。

汽车业务营收为5.86亿好意思元，同比增长69.36%，主要收货于自动驾驶措置决策，面前其最新的英伟达Thor SoC仍是出货，是英伟达迄今为止最得胜的机器东说念主和自动驾驶商量机，其全栈Drive AV软件平台也已量产，将开荒数十亿好意思元的新赛说念。

财报发布后，英伟达料理层在功绩会上进行解读，并谈到对公司和行业的预测。

AI措置决策远景浩繁

英伟达CFO科莱特·克雷斯暗意，AI基础要道投资将继续增长，背后的推开拔分是推理式AI需要更多查考和推理的商量、内行正在构建主权AI、物理AI和机器东说念主期间到来。

公司正在得志不停增长的内行需求，增长是由云厂商和企业的本钱支拨鼓动的，本钱支拨在2年内实在翻了一倍，本年在数据中心基础要道上的本钱支拨有望达到6000亿好意思元。

在AI芯片业务认知方面，她提到，GB200 NBL系统得到了等闲继承，已在云处事提供商和蹧跶互联网公司部署。OpenAI、Meta（META.US）和Mistral等灯塔模子构建者，正将GB200 NVL72用于数据中心界限的下一代模子查考以及分娩环境中的推理模子部署。

黄仁勋说明，每年与数据中心基础要道设置干系的6000亿好意思元本钱开支，只计入了参加最大的四个厂商，此外还有大量公司会对AI进行相应投资。

在夙昔几年中，大型云处事厂商的本钱支拨翻倍增长，面前还处在扩建阶段的初期。在接下来5年，英伟达将通过Blackwell、Rubin等架构芯片，收拢价值3万亿到4万亿好意思元的AI基础要道设置契机。跟着本事推移，AI将会加快GDP增长。

H20问题

在第一财季中，因为H20受出口管制影响，英伟达计提高达45亿好意思元的库存减值，同期亏空了25亿好意思元的潜在销售额，无法完成托福，测度第二财季有80亿好意思元的H20居品营收亏空。

克雷斯在电话会议上知道，英伟达近期与特朗普政府达成了一项框架性左券，允许其规复对华销售H20 芯片，但要求是需要向好意思国政府支付中国芯片销售收入的 15%。可是，此左券尚未崇拜立法收效，好意思国政府也未发布干系的新出口规定。对此，英伟达在提交的监管文献中明确抒发/p>

英伟达暗意濒临此地缘政事问题，并未将H20纳入第3季预测。不外，黄仁勋在财报会上暗意，中国阛阓可能带来500亿好意思元的契机，测度年增长50%。

CFO知道，2025年7月财季中国阛阓的数据中心营收占比环比着落至低个位数。7月财季，其Hopper 100和H200的出货量有所加多，期内英伟达还向中国境外的非受限客户销售了约6.5亿好意思元的H20。

关于第三财季，英伟达预测该季度营收540亿好意思元，陡立浮动2%，GAAP毛利率73.3%开云(中国)KAIYUN·官方网站，陡立浮动50个基点。

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