近日，好意思国众议院最终以218∶214票通过了“大而好意思”法案（One Big Beautiful Bill Act），因法案此前已通过参谋院表决，该法案于7月4日经特朗普签署后崇拜成效。“大而好意思”全面减税和支拨法案的主要本体包括为个东说念主和企业减税、增多国防和边境安全开支，同期削减社会福利和医疗食物补贴等。与特朗普2017年《减税和干事法案》（TCJA）比拟，“大而好意思”法案延续了其为企业和个东说念主减税的行为，同期将多项个东说念主和企业税收优惠永远化。与众议院版块比拟，最终版“大而好意思”法案的本体主要变化在以下方面：

一是好意思国债务上限提高5万亿好意思元。适度2024年底，好意思国债务总数35.46万亿好意思元（数据来自WIND），2024年末好意思国政府债务占GDP比例为152.18%。2025年1月好意思国联邦政府债务上限上调至36.1万亿好意思元，本次法案之后好意思国政府债务上限将达到41.1万亿好意思元。若以IMF（国际货币基金组织）4月对好意思国2025年经济增速的预测值1.8%估算，2025年好意思国政府债务占GDP的比重将栽植到173.4%，较2024年栽植21个百分点，标明好意思国政府部门络续大幅加杠杆。凭据好意思国国会预算办公室府上，参谋院版块法案在将来十年将使好意思国赤字增多近3.3万亿好意思元。将来跟着积极的财政策略落地，好意思国经济或将络续成立，但赤字率和债务上限的栽植也意味着好意思国握续透支国度信用，在信用货币期间也将逐步篡改寰宇货币的力量对比。

二是延续好意思国将于本年底到期的2017年个东说念主和企业减税决议。具体地：延迟和扩张TCJA个别条目（将增多赤字约2.2万亿好意思元），包括个东说念主所得税七级税率结构、轨范扣除额等；永远延迟儿童税收抵免（将增多8170亿好意思元赤字）、州和场地税抵扣限额（增多1450亿好意思元赤字）；永远化100%加快折旧（增多3630亿好意思元赤字）、永远延迟研发支拨抵扣（增多赤字1410亿好意思元）、老年东说念主轨范扣除（增多赤字930亿好意思元）；此外，法案还新增了临时性税收减免，如小费免税、加班费免税等，达成了竞选时的原意。不难发现，由于财政进出限定，最终版块的法案新增税收减免科目较少。另外，法案还撤消或削减了2022年《通胀削减法案》（IRA）中竖立的多项清洁动力、替代燃料和电动汽车分娩和投资的税收抵免行为（将减少赤字约5430亿好意思元），这或对新动力和电动车行业不利。

三是删除了草案中的899条目，即对国际好意思债投资者纳税的条目。面前好意思债靠近供需两头的压力，删除此条目无疑对好意思债市集是有益的。

四是削减好意思国医疗、西宾和食物支拨。医疗方法主若是收紧医疗扶持和医疗福利经历（减少赤字1.1万亿好意思元）；食物方面收紧和加强食物券（SNAP）（减少赤字1470亿好意思元）；西宾方面保留了补贴贷款斟酌，但取消了西宾补贴和收入驱动的贷款还款斟酌，对学生借款进行限定，收紧助学金经历等。

五是扩大了好意思国军事、国土安全和政府事务支拨。2025年~2034年好意思国国防方面将增多2560亿好意思元，主要用于舰艇制造斟酌、制空权与导弹郑重、军火与供应链、核威慑，边境墙建设和边境安全及法子升级等。

总体上，鉴于“大而好意思”法案多项行为从2026财年头始本质，将来10年好意思国财政基础赤字将增多3.3万亿好意思元，因此预测中期维度内，积极的财政策略可能为好意思国经济带来提振，法案将有益于家庭和企业部门财富欠债表改善。此外，好意思国关税策略或将为好意思国带来关税收入，好意思国国会办公室（CBO）臆想，关税收入10年内整个可能达到2.8万亿好意思元，此外特朗普提议的外侨斟酌限额出售等行为也可能增多好意思国财政收入等，因而总体上特朗普2.0工夫好意思国财政进出情景可能较拜登工夫有所改善。总体上“大而好意思”减税行为可能使得好意思国经济成立进而提振好意思元，但好意思国违背寰宇买卖组织规则单边颁布关税行为也会毁伤好意思国的国度信用，在信用货币期间总体仍对好意思元不利，将来好意思元和好意思债在民众储备财富中的份额可能呈趋势性下落。探究到上半年好意思元指数跌幅已进步10%，空洞预测年内好意思元可能转折反弹。

“大而好意思”对好意思债的影响总体上是利空的。面前好意思国国债范畴也曾进步36万亿好意思元，好意思国国度债务到2035年可能增至国内分娩总值的135％以上，年预算赤字可能特殊于国内分娩总值的8%。此外，受好意思国关税策略及好意思国主权评级被下调等多要素影响，好意思债动作民众安全财富其勾引力有所下落，不难预测好意思债供需两头仍靠近较多风险。此外，财政刺激也可能提振需求从而推升好意思国通胀水平。面前尽管好意思联储处于降息周期，但好意思国联邦基金基准利率仍然在高位，发债资本偏高，预测下半年好意思债的期限利差可能走阔，好意思债收益率弧线或将变陡。

好意思股方面，“大而好意思”法案的颁布有益于好意思国经济基本面成立，也有益于改善企业总体盈利情景，好意思国上市公司的财务情景可能总体有所好转，同期好意思联储若重启降息也有益于好意思股流动性改善。自4月9日特朗普告示暂停所谓“平等关税”90天以来，好意思股经历了反弹kaiyun中国官方网站，近60个交曩昔标普和纳指区别高涨了25.6%和33.2%。跟着财报季节驾临，以及好意思国政府难以预测的对外关税行为，下半年也需警惕好意思股回调风险，在此基础上保握乐不雅。