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　　中国宏桥（01378）于上周公布了2025年中期事迹。摩根士丹利发布研报称，该公司2025年上半年净利润恰当此前指导。天然该公司未公布中期股息，但该行觉得，全年派发股息的保险、加上30亿港元的股票回购筹办，将捏续提高鼓动答复。大摩保管对中国宏桥的“增捏”评级，列该股为其“首选股”，认识价为24.80港元。

　　大摩暗示，中国宏桥2025年上半年净利润同比增长35%，至约124亿元东谈主民币，恰当指导。该行称，该公司盈利发达强盛主要收货于：1）铝业务利润孝敬加多，尤其是在2025年第二季度，由于山东自备电价下降（受能源煤价钱下降影响）及云南水电价钱下降，铝坐蓐资本下降；2）铝和氧化铝销量加多，别离同比增长2.4%和15.6%；3）氧化铝业务利润孝敬保捏韧性，2025年上半年毛利润同比增长44%，毛利率同比擢升1.5个百分点至25.7%。

　　大摩指出，中国宏桥财富欠债表捏续改善。跟着债务减少，2025年上半年净欠债率进一步降至23%，低于2024年上半年的26%。由于债务结构优化和利率下降，总融资资本同比下降18%至13亿元东谈主民币。

　　大摩补充称，全年派息有保险以及新的股票回购筹办将提高中国宏桥的鼓动答复。该行称，尽管该公司处置层在2025年上半年未派发中期股息，但保证2025年全年派息率不低于2024年水平（约63%）。与此同期，该公司董事会晓谕了新的股份回购筹办，将时时从阛阓回购公司股票，总回购金额不低于30亿港元，所有回购股份将给以刊出。

　　大摩细腻称，尽管浪掷季节放缓，但受到社会库存水平较低的撑捏，铝价在高位波动。较高的铝价，加上铝土矿和电力价钱走低有助于进一步压低坐蓐资本，瞻望该公司的盈利韧性将络续至2025年下半年。

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包袱裁剪：史丽君 kaiyun中国官方网站